Michael Rechin, PDG de First Merchants Corporation (FRME), à propos des résultats du premier trimestre 2020 – Transcription de l’appel à contribution

First Merchants Corporation (NASDAQ:FRME) Conférence téléphonique sur les bénéfices du premier trimestre 2020 23 avril 2020 14h30

Entreprises participantes

Mike Rechin – Président et directeur général

Mark Hardwick – Directeur financier et directeur de l’exploitation

John Martin – Directeur du crédit

Michele Kawiecki – Premier vice-président et directeur des finances

Mike Stewart – Directeur général de la banque

Participants à la conférence téléphonique

Scott Siefers – Piper Sandler

Daniel Tamayo – Raymond James

Damon DelMonte – KBW

Terry McEvoy – Stephens

Opérateur

Bonjour, et bienvenue à la conférence téléphonique sur les bénéfices du premier trimestre 2020 des commerçants. Tous les participants seront en mode écoute seulement. [Operator Instructions] Après la présentation d’aujourd’hui, il sera possible de poser des questions. [Operator Instructions] Veuillez noter que l’événement d’aujourd’hui est enregistré.

Cette présentation contient des déclarations prospectives faites conformément aux dispositions de la sphère de sécurité de la loi sur la réforme des litiges relatifs aux valeurs mobilières privées (Private Securities Litigation Reform Act). Ces déclarations prospectives peuvent être identifiées par l’utilisation de mots tels que « croire », « s’attendre » ou « peut » et comprennent des déclarations relatives aux plans d’affaires des premiers commerçants, aux stratégies de croissance des prêts et du portefeuille d’investissement, aux actifs, aux risques de qualité et aux coûts futurs.

Ces déclarations sont sujettes à des incertitudes importantes qui peuvent entraîner des résultats sensiblement différents de ceux indiqués dans ces déclarations, y compris des changements dans les conditions économiques, la capacité des Premiers Marchands à intégrer les récentes acquisitions, des changements dans les règlements et les exigences des régulateurs de la société, des litiges, des changements dans la solvabilité des clients, des fluctuations dans les taux d’intérêt du marché et d’autres risques et facteurs identifiés dans les dépôts des Premiers Marchands auprès de la Securities and Exchange Commission. First Merchants ne s’engage pas à mettre à jour les déclarations prévisionnelles, écrites ou orales, relatives aux sujets abordés dans cette présentation ou ce communiqué de presse. En outre, les résultats d’exploitation passés de l’entreprise n’indiquent pas nécessairement ses résultats futurs prévus.

Je voudrais maintenant passer la parole à Mike Rechin, président et directeur général. Je vous en prie, allez-y.

Mike Rechin

Merci, Andrea, et bonjour à tous. Bienvenue à notre conférence téléphonique et à notre webcast sur les résultats du premier trimestre se terminant le 31 mars 2020.

Je suis accompagné aujourd’hui de Mark Hardwick, notre directeur financier et directeur d’exploitation, ainsi que de John Martin, notre directeur du crédit. Michele Kawiecki, notre vice-président directeur et directeur financier, qui présentera des documents plus tard dans la présentation, et Mike Stewart, notre directeur des services bancaires, qui sera également présent s’il peut ajouter des idées aux questions plus tard dans la présentation.

Compte tenu de l’évolution rapide de l’environnement, notre objectif est de fournir un examen approfondi du premier trimestre de 2020, tout en gardant à l’esprit le positionnement des premiers commerçants pour le reste de l’année et jusqu’en 2021. Nous avons publié nos résultats dans un communiqué de presse ce matin à environ 8 heures, heure de l’Est, et notre présentation s’appuie sur les éléments de ce communiqué. Les indications qui renvoient à la diffusion sur le web figurent également à la fin de ce communiqué et mes commentaires commencent à la page 4, sur une diapositive intitulée « Faits marquants du premier trimestre 2020 ».

First Merchants a réalisé un bénéfice par action de 0,62 $, un revenu net de 34,3 millions de dollars, un rendement des actifs de 1,09 %, le bénéfice par action et le revenu net par rapport au premier trimestre de l’année dernière s’élevant à 0,78 $ et le revenu net à 38,8 millions de dollars.

L’actif total a augmenté à 12,7 milliards de dollars, soit 24,3 % par rapport au premier trimestre de 2019. Cette croissance est due à l’acquisition de la Monroe Bank & Trust au troisième trimestre de 2019, associée à la croissance organique des prêts de 7,9 % et à la croissance des dépôts de 8,9 % respectivement par rapport au premier trimestre de l’année dernière.

Au cours des discussions de John Martin, vous entendrez parler de la demande de prêts telle qu’elle se présente au cours du premier trimestre et d’une petite partie de notre pipeline alors que nous avançons dans une période inhabituelle. Nous avons enregistré une provision de 19,8 millions de dollars au cours du premier trimestre et, avec moins de 600 000 dollars de prélèvements nets, notre réserve a augmenté de 23 % par rapport à la fin de l’année, ce qui correspond à peu près au même taux de croissance que le 31 mars 2019. Mark et Michele auront d’autres commentaires sur la composition de la provision et le niveau de la réserve dans leurs présentations.

Notre capital corporel commun par rapport aux actifs s’élevait à 9,91%, et si l’on revient à la provision pour une seconde, la provision plus les marques de juste valeur s’élevaient à 1,54% des prêts au 31 mars. Avec les bénéfices du trimestre, notre valeur comptable corporelle a augmenté à 22,46 $, soit une hausse de 11,9 % par rapport à 2019.

Avant que Mark ne parle plus en détail de nos résultats, j’aimerais résumer quelques perspectives sur nos actions au cours des 45 derniers jours. Ainsi, à la page 5, j’ai une page qui décrit les premiers commerçants qui soutiennent la santé et la stabilité financière de nos employés. Les deux premiers points évoquent le fait qu’avec plus de 1 850 coéquipiers, nous avons permis à plus de 1 000 d’entre eux de travailler à domicile et de disposer de la technologie nécessaire pour être à la fois disponibles et efficaces.

Nous avons accordé 80 heures supplémentaires de congés payés à des fins de flexibilité à nos associés à plein temps pour les soins aux malades et aux personnes dépendantes liés à la COVID, la flexibilité nécessaire car les changements se sont produits à court terme. Les points essentiels ne font que refléter une culture de communication de haut niveau avec les individus et l’ensemble de l’entreprise, dans un contexte de besoins en évolution rapide.

Passant à la page 6, quelques commentaires sur notre soutien à la communauté des entreprises et à l’up top est en quelque sorte le programme phare du mois dernier en ce qui concerne les entreprises clientes. Nous nous trouvons entre deux financements approuvés par le Congrès. Et la plupart des points évoqués ici concernent la vague qui est en train de s’abattre sur notre bilan à l’heure où nous parlons.

Programme souhaitable pour notre organisation de marché intermédiaire orientée vers les services bancaires aux entreprises et les prêts commerciaux et nous avons donc eu une grande demande comme en témoigne le point supérieur : plus de 3 750 demandes et plus de 750 millions de dollars financés pour des entreprises bénéficiant à plus de 120 000 employés.

Entre parenthèses, vous pouvez voir que l’entreprise a apporté son expérience des programmes du SBA dans les annonces de nouveaux produits. John en parlera plus tard, mais au 31 mars, nous avions plus de 200 millions de dollars de modifications de prêts commerciaux, soit environ 3 % du portefeuille, et les discussions de modification avec nos clients se sont poursuivies. John vous informera plus tard de l’état d’avancement de la situation sur une période plus récente dans tous les secteurs d’activité.

Juste devant nous, nous avons une équipe de banquiers qui évalue et prépare d’autres aspects de la loi CARES, en particulier le déploiement du programme de prêts de la rue principale pour soutenir les grandes entreprises. Nous savons que des orientations sont attendues prochainement. Nous serons prêts à mesurer l’attrait de ce programme pour nos clients par rapport à notre prestation.

Le premier trimestre a été solide et le deuxième point, en partant du bas, ne parle que du financement de la croissance générale des fonds de roulement. Je pense que John pourrait faire un commentaire sur le fait que nous n’avons pas eu d’importants préparatifs pour les tirages au sort et qu’il aura des éléments pour démontrer ce point.

Nous avons proposé et nous constatons une utilisation plus large de la technologie des clients commerciaux pour maintenir les routines d’exploitation de nos clients commerciaux dans le point inférieur, avec une utilisation plus importante des dispositifs de capture des dépôts à distance sur le terrain et des modules de fil utilisés par tous nos clients.

Passant à la page sept, réponse supplémentaire de First Merchants. En haut de la page, une action approuvée par le conseil d’administration d’un engagement de contribution d’un million de dollars pour les marchés de First Merchants par le biais d’organisations locales sans but lucratif. Nous allons redonner aux organisations de première ligne qui sont essentielles pour répondre aux besoins les plus fondamentaux des marchés que nous servons.

Quelques points concernant la modification de la prestation et les clients se sont donc très bien adaptés à la prestation alternative de services bancaires aux consommateurs avec le service au volant et le service de lobby, toujours disponible sur rendez-vous.

C’est une excellente occasion de mettre en valeur notre technologie. Ainsi, nos investissements de ces dernières années ont vu une utilisation accrue des services bancaires numériques, notre centre d’appels prenant des milliers d’appels et orientant nos clients vers la meilleure solution pour répondre à leurs besoins, de multiples canaux fonctionnant en synchronisation pour satisfaire les besoins et répondre aux questions.

John va parler longuement et quantifier en quelque sorte toute la demande de modification. Mais sur cette page, les reports de paiement des prêts à la consommation et des prêts hypothécaires sont accordés au cas par cas jusqu’à 90 jours sans frais ni rapport de solvabilité.

Les prêts-relais pour les personnes en difficulté étaient un des premiers programmes de First Merchants avant même la loi CARES, juste pour reconnaître que nous avions des clients consommateurs qui avaient des besoins sur lesquels les difficultés commençaient à se manifester. Il nous a été utile dans tous nos centres bancaires et pour nos clients consommateurs.

Et enfin, le partage des connaissances et l’encouragement à la prudence. Je pense que nous avons constaté à l’échelle nationale que les tentatives de fraude et les escroqueries liées à COVID sont plus fréquentes, et nous essayons donc de protéger nos clients pendant cette période difficile.

Cela étant dit, je vous rejoindrai plus tard, mais Mark’s veut approfondir un peu plus nos résultats du premier trimestre.

Mark Hardwick

Merci, Mike. Mes commentaires commenceront sur la neuvième diapositive9, où le total des actifs de la ligne 7 a augmenté de 2,5 milliards de dollars, soit 24,3 %, depuis le premier trimestre de 2019. Les investissements sur la ligne 1 ont augmenté de 835 millions de dollars, soit près de 45 %, au cours de la même période, en raison de la forte croissance des dépôts et des liquidités acquises, tandis que les prêts sur la ligne 2 ont augmenté de 1,3 milliard de dollars, soit 17,9 %. Les prêts acquis ont représenté 733 millions de dollars sur les 1,3 milliard de dollars de croissance des prêts, la croissance organique représentant 577 millions de dollars, soit 7,9 % de notre croissance.

En outre, sur la ligne 3, la provision pour pertes sur prêts a augmenté de 18 millions de dollars, soit 22,2 %, par rapport au premier trimestre 2019, principalement en raison des provisions liées à la COVID au cours du premier trimestre 2020.

La composition de notre portefeuille de prêts de 8,6 milliards de dollars présentée en haut à droite de la diapositive 10 a produit un rendement de 4,85 % pour le trimestre. Les rendements des prêts sont sous pression étant donné la baisse de 150 points de base du taux de prêt préférentiel au cours du trimestre et l’impact de cette baisse sur le LIBOR. Comme l’illustre le graphique de droite, 67 % de nos prêts sont variables, dont la moitié pour la tarification quotidienne. Notre rendement de 4,85 % est en baisse par rapport au pic de 5,32 % de l’année dernière.

Sur la diapositive 11, notre portefeuille d’investissement a une durée plus longue que celui de nos pairs, ce qui constitue une bonne compensation pour notre portefeuille de prêts à taux variable. Et au 31 mars 2020, notre gain non réalisé s’élevait à 121,7 millions de dollars, soit une augmentation de 95,6 millions de dollars depuis l’année dernière à la même époque. Vous verrez également des gains réalisés significatifs sur la vente de titres lorsque je couvrirai la diapositive 16, en raison des mouvements stratégiques au sein des secteurs de notre portefeuille d’investissement pour profiter à la fois des gains et de l’amélioration des rendements.

Sur la diapositive 12, le total des dépôts a augmenté de 1,8 milliard de dollars, soit 22,6 %, par rapport au premier trimestre de 2019. La Monroe Bank & Trust a représenté 1,1 milliard de dollars de cette croissance, tandis que les dépôts organiques ont augmenté de 717 millions de dollars, soit une croissance annualisée de 8,9 %. Les actions ordinaires de la ligne 7 ont augmenté de 322 millions de dollars entre le premier trimestre 2019 et le premier trimestre 2020.

Au-delà des bénéfices et dividendes normaux et des autres variations du résultat global, l’achat de 100 % des actions de Monroe Bank & Trust que nous avons clôturé en septembre 2019 a augmenté les capitaux propres de 230 millions de dollars. Et l’achèvement de notre programme de rachat d’actions annoncé a réduit les capitaux propres de 75 millions de dollars. La société a racheté un peu plus de 2 150 000 actions pendant la durée du programme.

Le capital et les liquidités sont bien positionnés pour l’avenir et la direction est satisfaite de la structure de notre bilan, alors que nous entrons dans cet environnement de récession. Nous pensons que notre ratio prêts/dépôts de 87 % et notre ratio prêts/actifs de 68 % fournissent à la banque des niveaux de liquidité exceptionnels.

La combinaison de nos dépôts, comme indiqué à la diapositive 13, est la clé de la solidité des liquidités et du financement à faible coût. Le coût des dépôts rémunérés au premier trimestre – le coût des dépôts a totalisé 106 points de base, en baisse par rapport au pic de 133 de l’année dernière. Si l’on inclut les dépôts à vue non rémunérés, nos frais d’intérêt pour le trimestre ont atteint 88 points de base. Tous les ratios de capital réglementaire de la diapositive 14 sont supérieurs à la définition réglementaire d’une banque bien capitalisée et à nos objectifs internes, qui garantissent que la banque maintient des niveaux de capital comparables à ceux d’une banque d’affaires.

Passons maintenant à la diapositive 15. La marge d’intérêt nette de la société, déduction faite de la juste valeur, a diminué de 10 points de base supplémentaires entre le quatrième trimestre de 2019 et le premier trimestre de 2020. Ce graphique remontant au premier trimestre 2018 met en évidence la nature sensible du bilan de la banque.

Le taux des fonds fédéraux a commencé ce parcours de deux ans à 150 points de base, a augmenté à 250 points de base lors du pic de nos marges vers la fin de 2018, puis a baissé de 225 points de base, y compris cette dernière baisse de 150 points de base au premier trimestre de 2020, pour atteindre seulement 0,25 point. Malgré l’action rapide et décisive autour des taux des dépôts en 2019 et au premier trimestre de 2020 et les échéances supplémentaires des CD à venir pendant le reste de l’année 2020, nous prévoyons une nouvelle compression des marges nettes d’intérêt au cours du prochain trimestre.

Respecter le délai de deux ans pendant un moment. Au premier trimestre 2018, notre ratio prêts/dépôts était de 94 % et il n’est plus que de 87 %. Nos liquidités sont saines dans ce contexte de récession, mais elles remettent en cause la marge. Nous avons essentiellement échangé des rendements de prêts illiquides de 4,85 % contre des rendements d’obligations liquides de 3,16 % sur environ 710 millions de dollars d’actifs productifs au cours de cette période de deux ans qui a précédé la récession actuelle.

Les revenus hors intérêts de la diapositive 16 ont totalisé 29,8 millions de dollars au 31 mars 2020, soit une augmentation de 11,1 millions de dollars ou 59 %, principalement due à l’acquisition de la Monroe Bank & Trust. En outre, plusieurs éléments de cette catégorie constituent une couverture naturelle des revenus d’intérêts nets de la banque en augmentant lorsque les taux baissent et en diminuant lorsque les taux augmentent.

Les postes spécifiques aux clients ont représenté 7,3 millions de dollars de l’augmentation pour inclure la croissance des frais fiduciaires et de gestion de patrimoine de 2,2 millions de dollars ; les gains sur la vente de prêts hypothécaires ont augmenté de 2,1 millions de dollars ; les frais de couverture des produits dérivés et les frais de paiement par carte, deux postes distincts, ont augmenté de 1,1 million de dollars chacun ; et les frais de service ont augmenté de 900 000 dollars pour le trimestre.

Les frais autres que d’intérêt de la diapositive 17, se sont élevés à 66,1 millions de dollars au premier trimestre 2020, contre seulement 56,6 millions de dollars au premier trimestre 2019. De cette augmentation, notre fusion avec la Monroe Bank & Trust est responsable de la quasi-totalité de ce changement. Je dois également ajouter qu’après l’intégration, que nous avons achevée en novembre 2019, nous avons réalisé toutes les économies de coûts annoncées qui faisaient partie de nos objectifs initiaux.

Maintenant, sur la diapositive 18. Comme Mike l’a mentionné dans ses remarques d’ouverture, la baisse du revenu net à la ligne 8 et du BPA à la ligne 9 est principalement due aux dépenses de provision à la ligne 2. En outre, malgré la pression sur les marges, le ratio d’efficacité de la ligne 10 est resté à un niveau impressionnant de 52 %.

Sur la diapositive 19, vous pouvez voir l’évolution du BPA, des dividendes et de la valeur comptable tangible par action. Et sur la diapositive 20, vous remarquerez que notre taux de croissance annuel composé total des actions ordinaires tangibles est toujours supérieur à 10 %, pour un total de 10,12 %, et que notre rendement en dividendes est proche de 4 %.

Maintenant, Michele Kawiecki, notre première vice-présidente des finances, va couvrir quelques points clés liés à la loi CARES et leur impact sur notre déclaration financière.

Michele Kawiecki

Merci, Mark. Sur la diapositive 22, le premier point que je souhaite aborder est notre report de l’adoption du CECL. Nous avons utilisé la méthode des pertes encourues pour calculer notre provision ce trimestre et avons augmenté notre facteur qualitatif pour les conditions économiques actuelles afin d’arriver à une provision de 19,8 millions de dollars. Nous étions prêts à adopter la CECL à compter du 1er janvier. Le travail de validation de nos modèles a été effectué en 2019 et nous sommes prêts à partir.

Dans notre 10-K, nous avons révélé que l’ajustement du premier jour pour une adoption au 1er janvier était une augmentation de 55 % à 65 % par rapport à l’allocation de 80,3 millions de dollars au 31 décembre et à la réserve et autres passifs pour couvrir les engagements non financés d’environ 18 millions de dollars.

Nous avons utilisé les scénarios prévisionnels de Moody’s dans nos modèles CECL et nous avons sélectionné quelques scénarios différents pour élaborer une fourchette d’allocation acceptable. Nos modèles sont principalement déterminés par le taux de chômage. Il y a d’autres indicateurs économiques dans nos équations également, mais le taux de chômage est le plus important.

Au cours des deux dernières semaines de mars, Moody’s a rapidement revu les scénarios établis et créé de nouveaux scénarios COVID, ce qui nous a amené à nous interroger sur la fiabilité de la prévision. Lorsqu’on nous a présenté le choix de l’adoption, nous avons décidé de rester sous la méthode des pertes encourues jusqu’à ce que le risque prévisionnel soit plus faible et qu’il y ait un peu plus de certitude avec une vue claire vers l’avenir. Avec l’espoir que le FASB et la SEC permettraient la mise en œuvre d’une période intermédiaire, comme le 1er avril ou le 1er juillet.

Après que nous ayons pris cette décision, les conditions de transition indiquées par la SEC se sont avérées moins souhaitables que nous l’avions prévu, mais la SEC n’a toujours pas publié de directives écrites. Mais nous avons décidé de maintenir le cap et de poursuivre l’examen et l’analyse de nos résultats pour le trimestre.

Je pense que l’avantage d’attendre la mise en œuvre est que nous aurons une meilleure vision de l’impact de cette pandémie, des programmes de relance gouvernementaux et de l’impact de nos propres initiatives sur notre région et les communautés que nous servons, ce qui devrait minimiser la volatilité des revenus.

L’autre chose que la loi CARES a mise en jeu est qu’elle nous a permis de reporter les pertes d’exploitation nettes sur une période antérieure avec un taux d’imposition différent du taux actuel en raison de la loi sur la réduction des impôts et l’emploi. L’utilisation de ce taux d’imposition différent a entraîné un ajustement unique, qui a réduit la charge fiscale de 1,2 million de dollars. Cet ajustement, ainsi que l’importante provision, ont réduit notre taux d’imposition effectif du premier trimestre à 9,2 %.

La diapositive 23 présente un résumé de notre allocation. Dans le coin supérieur droit se trouve un roll-forward, qui montre des imputations de 600 000 dollars pour le trimestre, en ajoutant à la provision à venir une provision de fin de période de 99,5 millions de dollars, soit un ratio de couverture des provisions sur le total des prêts de 1,15 %.

J’ai encadré l’allocation plus les notes de la juste valeur parce que l’ajout des notes de la juste valeur restantes sur la ligne neuf de 33,1 millions de dollars donne un ratio de couverture ajusté de 1,54%. Si vous effectuez une analyse d’amortissement en utilisant un taux d’imputation de 2 % sur les prêts au 3/31, l’impact après impôt du total des imputations est égal à la provision plus les notes de la juste valeur.

Si l’on considère nos solides niveaux de capital couverts par Mark, en plus de cette couverture de crédit, il est évident que nous avons une grande solidité de bilan. J’ai donc l’impression que nous avons des réserves de crédit plus qu’adéquates pour le deuxième trimestre.

Voilà qui conclut les points que je voulais aborder. Je vais maintenant passer la parole à notre directeur du crédit, John Martin.

John Martin

Très bien. Merci, Michele et bonjour. Je commencerai mes commentaires sur la diapositive 25 par une présentation détaillée du portefeuille, je superposerai les modifications de fin de trimestre, je passerai en revue l’utilisation des lignes, je discuterai de certains portefeuilles spécifiques dans le domaine des prêts hypothécaires. Je vais rapidement passer en revue la qualité des actifs du premier trimestre, puis je terminerai par mes commentaires et observations sur les activités récentes.

Passons à la diapositive 25. Cette diapositive présente le portefeuille du point de vue des garanties et les prêts ont été regroupés sur la base des rapports de la FDIC, qui sont plus étroitement liés aux garanties. Au cours du premier trimestre, le portefeuille de prêts a augmenté de 144 millions de dollars, soit 6,8 % en termes annualisés. Les prêts commerciaux ont augmenté de 194 millions de dollars.

Il convient de noter le transfert d’environ 230 millions de dollars de la ligne quatre à la ligne cinq, les projets étant passés de la construction à la catégorie des logements collectifs et des CRE, c’est-à-dire des logements non occupés par leurs propriétaires. Fondamentalement, le premier trimestre a été plus ou moins le même, avec un portefeuille stable dont la croissance se situe dans la fourchette moyenne à supérieure à un chiffre.

Passons à la diapositive 26, qui représente le nouveau trimestre – qui est nouveau ce trimestre. J’ai regroupé les actifs commerciaux selon la segmentation du SCIAN — les segments ou le Système de classification des industries de l’Amérique du Nord pour montrer la composition détaillée du portefeuille de prêts par secteur primaire — par secteur primaire emprunteur.

J’attire votre attention sur les quelque 44 millions de dollars d’exposition des restaurants qui ont été transférés des bailleurs de biens immobiliers du SCIAN d’en bas vers le segment des restaurants et des services de restauration pour aider à illustrer clairement la concentration.

Cela confirme les déclarations que nous avons faites sur l’appel aux gains antérieurs, selon lesquelles First Merchants a constitué un portefeuille commercial diversifié dans tous les secteurs. Et dans un État qui dispose d’une base manufacturière solide, notre plus grande exposition est le secteur manufacturier, suivi par l’administration publique, à partir de notre entreprise de finances publiques et de l’agriculture.

Dans le même ordre d’idées, avec une faible production d’énergie, nous sommes peu ou pas du tout exposés au pétrole et au gaz. Parmi les autres portefeuilles à souligner, citons 188 millions de dollars dans l’hôtellerie et 152 millions de dollars dans la restauration et les services alimentaires, des secteurs dans lesquels nous engageons activement nos emprunteurs pour qu’ils participent au programme de PPP, ainsi que des modifications de prêts pour aider à atténuer les effets de la fermeture.

Passons à la diapositive 27. Et en utilisant la même segmentation industrielle, j’ai présenté une superposition de demande de modification de fin de trimestre en utilisant les 21 segments comme précédemment. Il s’agit de modifications en début de cycle, c’est-à-dire à la fin du trimestre, mais vous pouvez voir la concentration dans la restauration et les services alimentaires ainsi que dans le secteur dentaire.

Les hôtels, je note qu’ils n’ont pas été aussi rapides à demander des modifications, mais ont depuis montré une augmentation. Je vous demande donc de prendre note de ces chiffres. Si vous prenez des notes chez vous ici, c’est là où nous en sommes à ce jour et non pas seulement à la fin du premier trimestre, comme c’était le cas pour la diapositive.

Ainsi, en actualisant ces portefeuilles depuis la fin du trimestre, environ 35 % du portefeuille hôtelier a demandé des modifications, 63 % du portefeuille dentaire et 28 % du portefeuille des restaurants et des services de restauration ont demandé des reports. Au total, il y a eu un peu plus de 775 millions de dollars de demandes de modifications commerciales et un peu plus de 25 millions de dollars de demandes de modifications de la part des consommateurs.

Passons à la diapositive 28. L’utilisation des lignes a été stable dans l’ensemble du portefeuille commercial. Et bien qu’il y ait eu des cas isolés de tirages de lignes défensives, il n’y a pas eu de mouvement général de tirage de lignes afin d’accumuler des liquidités. J’ajouterais que les lignes de crédit sont souvent soutenues par des bases d’emprunt qui sont régulièrement contrôlées et gérées en fonction de l’évolution de la situation.

Passons à la diapositive 29. J’ai inclus une diapositive pour mettre en lumière le secteur du financement structuré afin d’aider à clarifier ce que c’est, ce qui est inclus, puis de plonger dans le secteur du financement des sponsors. Le secteur des financements structurés, qui est en quelque sorte l’ombrelle de ce secteur, comprend quatre lignes principales : les financements publics, les financements de promoteurs, les marchés des capitaux d’emprunt et les prêts basés sur les actifs.

L’activité de financement public a été lancée en 2015 et a permis de consolider les activités de prêt et de collecte de dépôts aux villes et municipalités. Environ 85 % du portefeuille de prêts est soutenu par une autorité fiscale, tandis que 15 % sont destinés à des partenariats public-privé soutenus par les flux de trésorerie et les garanties des projets.

L’activité de financement par parrainage a été lancée en 2016 et s’adresse aux sociétés de capital-investissement du Midwest et du Sud-Est. J’en parlerai plus en détail dans une minute. L’activité des marchés de capitaux d’emprunt a démarré en 2018 et a formalisé notre approche de vente des transactions où First Merchant sert d’agent et de syndic. Cette activité n’a pas de bilan et sert à faciliter la gestion des relations avec les banques participantes.

Enfin, les prêts basés sur les actifs, qui ont débuté en 2019, sont soutenus par un service de crédit garanti de back-office qui exerce des contrôles stricts et gère les tirages et les opérations. Les quatre entreprises sont dirigées par des cadres expérimentés ayant plus de 20 ans d’expérience.

Puis, pour élaborer, je vais passer à la diapositive 30 et plonger plus profondément dans le domaine du financement des sponsors. J’ai inclus les points saillants du portefeuille de l’entreprise. Comme je viens de le mentionner, l’équipe fait du marketing auprès des sociétés de capital-investissement du Midwest et du Sud-Est pour l’acquisition d’entreprises qui ont un EBITDA inférieur à 10 millions de dollars, sous la direction d’un ancien directeur des risques de la région du Midwest pour GE, avec une supervision détaillée et fréquente du portefeuille.

Les nouvelles opportunités sont structurées avec des facilités de crédit renouvelables et des prêts à terme amortissables garantis par des créances prioritaires avec des profils d’endettement prioritaires moins élevés et des structures de dette prioritaire de moins de 40 % de la valeur du prêt cible. Nous souscrivons à la fois l’opportunité et la société de capital-investissement dans des opportunités mono et multi-banques.

Passons à la diapositive 31. J’ai inclus une ventilation du portefeuille immobilier d’investissement et les modifications qui y sont liées. Le portefeuille comprend un tiers de prêts multifamiliaux concentrés, soit 8,2 % du total des prêts. Le portefeuille est géographiquement concentré autour de notre empreinte, comme vous pouvez vous y attendre, qui comprend l’Indiana, l’Ohio, l’Illinois et le Michigan. J’ai fait une estimation de l’exposition liée à l’immobilier de détail, où notre stratégie pour l’immobilier de détail a été de lancer des projets qui résistent à l’Amazonie, ce qui inclut les locataires qui ont besoin d’un contact direct.

Je passe maintenant à la diapositive 32 que je mets en évidence – où je mets en évidence – et j’excuse mon activité hypothécaire récente. Il s’agit d’un point très positif dans le trimestre. Dans un contexte de taux d’intérêt bas, l’activité de prêt hypothécaire a été robuste et le pipeline est solide.

Parmi les éléments à noter, on peut citer la possibilité d’obtenir une prime modeste par rapport au marché, ainsi que la possibilité d’utiliser une stratégie de bilan basée sur les prix pour placer des hypothèques fixes de 15 ans dans le bilan lorsqu’il existe un rendement comparable à celui des titres adossés à des hypothèques.

Pour clore le glissement en raison de la forte tarification, nous avons utilisé des écluses prolongées pour agrandir le pipeline sans avoir à ajouter de capacité de traitement supplémentaire. Enfin, le marché de l’achat de logements pour les prêts jumbo est resté fort, malgré le contexte actuel de pandémie.

Passant à la diapositive 33, j’ai mis en évidence le portefeuille de prêts hypothécaires à la consommation et la composition des modifications des prêts hypothécaires et des prêts à la consommation. Jusqu’à présent, les modifications ont été modestes par rapport à l’ensemble du portefeuille.

Passons aux diapositives 34 et 35 ; brièvement, j’ajouterai simplement que la qualité des actifs de ce trimestre s’inscrit dans la continuité du trimestre précédent et ne reflète pas encore l’impact économique de la pandémie et de la fermeture ultérieure. C’est un bon point de départ pour l’entreprise.

Ensuite, nous passons à la diapositive 36, et par où commencer ? Eh bien, en engageant nos clients et en travaillant sur la voie de l’avenir. Ces dernières semaines, nous avons modifié la plupart des prêts avec un report de 30 jours – ou, excusez-moi, de 90 jours, tout en comprenant comment l’emprunteur est affecté. Nous avons étudié leur accès aux liquidités et leurs plans initiaux et avons structuré nos reports avec un report du principal, tout en accumulant des intérêts qui seront remboursés lorsque l’emprunteur reviendra à un calendrier d’amortissement P&I normal.

Nous commençons le cycle avec un profil de crédit plus solide et des processus de contrôle renforcés. Nous lançons des prêts PPP et aidons nos clients à accéder au programme tout en planifiant le processus d’exemption en prévision de recevoir des conseils supplémentaires.

Toute l’équipe de First Merchants qui a travaillé à l’élaboration du processus et à l’obtention de résultats dans le cadre de ce programme a été formidable. Nous avons maintenant une équipe qui se concentre sur le programme de prêt de Main Street en prévision du déploiement et des opportunités qui pourraient exister pour nos emprunteurs dans le cadre de ce programme, dont je pense que Mike Stewart peut nous donner des détails.

Et nous disposons d’un personnel d’entraînement expérimenté et d’un programme d’actifs spéciaux établi depuis la dernière récession, qui sont en place et prêts à aider les emprunteurs.

Enfin, nous continuons à maintenir nos normes de souscription de crédit, complétées par un bon jugement et une attention particulière à la compréhension de l’impact de la pandémie sur nos emprunteurs.

Je passe maintenant la parole à Mike Rechin.

Mike Rechin

Merci, John. J’aime beaucoup votre dernière diapositive dans le point le plus important : engager de manière proactive les clients et les consommateurs pour tracer la voie à suivre. Alors que je semble être sur un planning d’appels et de webinaires Zoom record, le reste de cette entreprise est devant, parlant à ses clients, écoutant leurs préoccupations ici et la façon dont nous pouvons les résoudre. Je partage l’appréciation de John pour le travail d’équipe que l’entreprise réalise.

Je suis donc à la page 38. Mes yeux sont tentés d’aller au fond des choses où il est question d’être bien positionné pour ce défi et pour la force et la stabilité futures qui s’y rattachent. Mais je ne veux pas tricher et sauter quelques résumés des commentaires précédents.

Nous allons entrer dans le deuxième trimestre à la mi-avril avec une base solide de bénéfices avant provisions avant impôts d’une bonne partie de 58 millions de dollars ; des capitaux propres tangibles en actions ordinaires de près de 10 % ; une mise en œuvre différée de la CECL ; la protection d’une provision et des marques de juste valeur de 1,54 % des prêts ; beaucoup de liquidités à partir d’un ratio prêt/dépôt de 87 %.

Ce que John vient de couvrir, c’est un portefeuille vraiment bien diversifié avec une souscription et une gestion de portefeuille pointues et qui produit un résultat d’exécution très performant : rentabilité des actifs et ratios d’efficacité.

Si nous maintenons une évaluation supérieure à la valeur comptable tangible, nous savons également qu’elle représente 50 % de notre moyenne historique. Je pense donc que nous sommes bien positionnés. Nous sommes optimistes. Et notre objectif, avec notre matériel d’aujourd’hui, était de montrer que nous sommes conscients de l’environnement de récession actuel. Je pense que nous savons à quoi nous sommes confrontés et que nous évaluons pratiquement toutes les variables de notre activité. Nous sommes optimistes quant à la façon dont nous allons diriger cette entreprise et nos clients pour ce qui nous attend.

Donc, à ce stade, Andrea, nous sommes ouverts aux questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions] Et notre première question vient de Scott Siefers de Piper Sandler. Je vous en prie, allez-y.

Scott Siefers

Bon après-midi les gars. Merci d’avoir répondu à la question.

Mike Rechin

Merci, Scott. Bon après-midi.

Scott Siefers

La première question porte sur le CECL et la décision de retarder et d’apprécier définitivement le raisonnement. Je suppose, je me demande juste, que vous avez pris une disposition importante malgré le fait que vous n’ayez pas adopté le CECL, qui a tiré parti de certains facteurs qualitatifs dans le cadre de la méthode des dépenses engagées. Donc, dans un sens, vous avez pris une disposition semblable à la CECL, dans la mesure où elle est similaire aux grandes dispositions que nous avons vues jusqu’à présent ce trimestre. Quelle aurait été la différence entre vos niveaux de provisionnement ce trimestre et ce qu’ils auraient été dans le cadre de la CECL ?

Michele Kawiecki

Nous utilisons les prévisions de Moody’s sur nos modèles CECL pour aider à informer cet ajustement qualitatif pour la provision que nous avons réservée. Je veux dire que même avec le modèle des pertes encourues, on ne peut pas ignorer ce qui se passe dans l’économie, donc je ne pense pas que la différence entre la provision pour pertes encourues et la provision CECL aurait été sensiblement différente.

Scott Siefers

D’accord. Et est-ce que ce sera ainsi à l’avenir ? En d’autres termes, suffisamment de flexibilité sous le qualitatif pour que vous puissiez préparer et vraiment continuer à constituer la réserve de manière substantielle si nécessaire, compte tenu de la clarté éventuelle des prévisions ?

Michele Kawiecki

Oui, je pense qu’il y a de la place pour ça.

Scott Siefers

D’accord, parfait. Et puis vous avez mentionné dans vos commentaires les espoirs de faire une adoption provisoire du CECL, mais vous avez ensuite mentionné que certains éléments de la transition n’étaient pas aussi favorables. Pouvez-vous nous en dire un peu plus sur la manière dont vous pourriez procéder à une adoption provisoire et sur le moment où vous pourriez le faire ?

Michele Kawiecki

Eh bien, lorsque la loi Cares a été adoptée, il était dit que nous adopterions soit le 31 décembre à la fin de cette année, soit lorsque la loi d’urgence sera annulée, et c’est donc la disposition qui a été écrite dans la loi Cares. Mais dans les directives de la CECL, qui permettaient initialement l’adoption provisoire, nous ne savions pas si cela allait encore être en jeu ou non et nous attendons des nouvelles de la SEC sur leurs directives officielles. Elle ne l’a toujours pas publié, bien que le comptable de la SEC ait fait une déclaration disant que nous devrions revenir au 1er janvier, mais nous attendons toujours des directives à ce sujet.

Scott Siefers

D’accord, très bien. Parfait. Merci beaucoup.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Daniel Tamayo de Raymond James. Allez-y, je vous prie.

Daniel Tamayo

Bonjour, les gars. Merci d’avoir répondu à ma question.

Mike Rechin

Salut, Daniel. Comment vas-tu ?

Daniel Tamayo

Je me débrouille bien. Je vous remercie. Donc je suppose qu’en premier lieu, je vais passer directement à une question importante. En ce qui concerne le taux d’imposition, compte tenu de l’utilisation des NOL au cours du premier trimestre, est-ce que vous pensez qu’il pourrait être réutilisé à l’avenir ou est-ce que — je pense l’avoir entendu une fois dans le commentaire. Donc, tout commentaire sur le taux d’imposition à l’avenir serait bienvenu ?

Mark Hardwick

Il s’agit d’un élément ponctuel et nous prévoyons que si nous avons des niveaux de provision similaires, le taux d’imposition passera à environ 12,5%. Et si nous n’avions pas de disposition du tout, si vous faites le calcul, le taux d’imposition serait de 15,5 %. La NOL était donc assez importante et le fait que nous ayons eu une provision importante ce trimestre a poussé le taux d’imposition encore plus bas.

Daniel Tamayo

J’ai compris. C’est logique. Et puis je suppose qu’à la marge, vous avez mentionné une attente pour que cela se contracte au deuxième trimestre. Et puis, à partir du troisième trimestre et au-delà, pensez-vous qu’avec des scénarios de taux similaires, vous pourriez voir une stabilité à l’avenir ?

Mark Hardwick

Oui, je le fais. J’ai en quelque sorte anticipé une pression sur la marge au deuxième trimestre qui était similaire à celle du premier trimestre, puis une stabilisation. Donc – et c’est juste parce que les réductions de taux ont eu lieu vers la fin du trimestre et qu’elles seront pleinement reconnues au deuxième trimestre. Et d’ici là, la majorité de nos réductions de dépôts seront terminées.

Nous avons encore environ 1,1 milliard de dollars de CD qui ont été amortis au cours des 12 prochains mois — cependant, les prix au cours des 12 prochains mois, je devrais dire, sont d’environ 185 millions de dollars et nous les avons réduits d’au moins quatre points de pourcentage, ce qui enlève une partie de la pression restante. Mais nous pensons que nous allons être mis au défi au cours du deuxième trimestre d’une manière similaire à la première.

Daniel Tamayo

Très bien. C’est formidable. Merci d’avoir répondu à mes questions.

Mark Hardwick

Je vous remercie.

Mike Rechin

Merci, Daniel.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Damon DelMonte de la KBW. Allez-y, je vous en prie.

Damon DelMonte

Bonjour à tous. J’espère que tout le monde va bien en ces temps difficiles. Première question, juste en ce qui concerne la participation au PPP, des montages assez actifs je crois que vous avez dit environ 750 millions de dollars. Quel était le taux moyen sur ces derniers ? Comme avez-vous…

Mike Rechin

Comme la taille moyenne ?

Damon DelMonte

Pas d’autres frais ?

Mark Hardwick

3%.

John Martin

3% ?

Mike Rechin

Ils sont d’environ 3 %.

Damon DelMonte

3% ? D’accord. Et à quoi vous attendez-vous lorsque vous entamerez probablement le processus de pardon ? Par exemple, est-ce qu’ils ont été réservés principalement en mars ou dans la première partie d’avril ? À quoi peut-on s’attendre lorsque certains de ces prêts pourront être remboursés ?

John Martin

Oui. Damon, voici John. Le programme PPP, il a un pardon après huit semaines. C’est donc après ou avant la fin du trimestre qu’ils devraient commencer à avoir un — ils commencent à voir ces prêts annulés.

Michael Rechin

Je pense que c’est vraiment… C’est Mike, Damon. Le processus de pardon n’a pas encore été pleinement offert. Et donc, avec le point de vue de John, nous finançons activement maintenant et donc certains des paramètres qui ont été fournis en parlent. Nous finançons donc en fait la fin de la vague initiale. Et si vous pensez à environ huit semaines d’utilisation pour démontrer l’utilisation appropriée du pardon par le biais de la paie, cela se rapproche vraiment de la fin du trimestre avant même que le processus de pardon puisse commencer. Ce sera donc intéressant à voir.

John Martin

Et j’ajouterais aussi qu’avec le deuxième cycle de financement, nous allons mettre en place une nouvelle vague. Il s’agit donc de huit semaines, puis le pardon commence et ensuite nous allons être actifs ; tous les clients que nous avons et qui n’ont pas pu passer le premier tour seront, bien évidemment, mis en file d’attente pour le deuxième tour. Et ce délai de huit semaines commencera à courir.

Damon DelMonte

J’ai compris. Ok. Et puis juste une autre question en marge. Mark, je pense que vous avez noté que la revalorisation à la juste valeur a été de 12 points de base à 3,5 millions de dollars ce trimestre. Comment se présente le calendrier pour les autres trimestres de l’année ?

Mark Hardwick

On s’attendrait à un montant similaire pour le reste de l’année.

Damon DelMonte

D’accord. D’accord. C’est tout ce que j’ai pour l’instant. Merci beaucoup.

Mark Hardwick

Merci, Damon.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Terry McEvoy de Stephens. Allez-y, je vous prie.

Terry McEvoy

Bonjour, merci de répondre à mes questions.

Michael Rechin

Bien sûr, Terry.

Terry McEvoy

John, merci pour toutes les données de modification et la façon dont elles ont été présentées et ventilées. Je suppose que je vais commencer par quelques questions. Lorsque vous avez reçu la demande de modifications de vos clients, avez-vous répondu oui à tous vos clients ? Ou étiez-vous — y avait-il un niveau de sélectivité où vous avez passé en revue chaque emprunteur et avez vraiment examiné la situation ?

John Martin

Je dirais que nous avons fait remplir à tous nos emprunteurs un questionnaire d’évaluation de l’aide aux entreprises, dans lequel nous leur posons une série de questions sur leur situation actuelle, leur situation financière, la manière dont ils envisagent de gérer l’entreprise et leur accès aux liquidités, à l’épargne, aux comptes d’investissement, etc.

Les 90 premiers jours, évidemment, ils avaient des états financiers qui étaient rétrospectifs et qui semblaient tous solides par rapport aux périodes précédentes. Et donc, je dirais que nous sommes vraiment en train de regarder leur questionnaire et d’essayer de faire une évaluation. Mais, dans l’ensemble, il s’est avéré assez accommodant pour les clients qui ont demandé à être soulagés.

Terry McEvoy

Et disons qu’il s’agissait d’une demande de 90 jours et d’une avance rapide de 90 jours et que nous n’avons pas changé en ce qui concerne les perspectives économiques. Avez-vous la flexibilité nécessaire pour continuer à travailler avec cet emprunteur pendant 90 jours supplémentaires ?

John Martin

Oui, les directives qui ont été publiées, Terry, prévoyaient en fait jusqu’à deux périodes de 90 jours, soit en gros six mois, sans que le TDR ne devienne une classification. Vous ne pouviez pas être délinquant à la fin de l’année pour ne pas être classé dans la catégorie TDR. Vous n’auriez donc pas pu accorder une prolongation à un emprunteur en retard.

Mais l’idée, le plan, la stratégie est de réévaluer après 90 jours et de poser encore plus de questions sur leurs plans. Ainsi, à mesure que nous approchons de la fin de cette période de six mois, nous avons une meilleure compréhension de ce que les emprunteurs et la stratégie de la banque vont faire à l’avenir.

Terry McEvoy

Et puis peut-être une petite question pour Mark. Si l’on se penche sur les revenus des honoraires, en essayant de penser au deuxième trimestre, on constate que certains domaines sont davantage en baisse. Peut-être que la meilleure façon pour nous de le modéliser est de penser à ce qui s’est passé en mars. Pourriez-vous nous donner une idée des zones de tarification qui sont en baisse en raison de la situation et du niveau de baisse que vous avez constaté à la fin du premier trimestre ? Je pense aux frais de service pour les paiements par carte, etc.

Mark Hardwick

Oui. Quand je regarde cela, les frais de gestion de patrimoine avec une baisse du marché auront un impact. L’activité des cartes est inférieure à la normale car tout le monde reste chez soi et ne sort pas aussi souvent. Tout le reste est vraiment fort. Je m’attends à un autre excellent trimestre de gains sur la vente de prêts hypothécaires, un autre excellent trimestre de revenus de couverture sur les produits dérivés.

Et les gains en titres ne seront probablement pas aussi importants. Nous avons eu de belles opportunités au cours du premier trimestre pour profiter du marché municipal par rapport au marché des prêts hypothécaires et je ne prévois pas le même genre d’opportunité, mais le trimestre est encore jeune. Donc si nous les voyons, nous en profiterons certainement. Il y a un peu de frais de service liés à l’EIC, est-ce le bon terme pour les paiements ?

John Martin

L’intégration des frais, nous sommes encore dans certaines dispenses de frais ou dans l’omission d’affaires qui se libéreront d’elles-mêmes.

Mark Hardwick

Oui. Et puis nous… c’est positif. Et puis il y a un léger décalage lorsque nous examinons tous les paiements d’impôts et que nous essayons d’être accommodants et de nous assurer que — pas les paiements d’impôts les paiements de relance aux consommateurs pour être sûrs qu’ils reconnaissent pleinement cet avantage et ne l’utilisent pas pour couvrir tous les découverts. Donc, il y a peut-être un peu de pression, mais Mike, avez-vous d’autres idées ?

Mike Rechin

Eh bien oui. Terry, voici Mike Rechin. Deux autres réflexions en plus de ce que vous avez déjà entendu. Comme vous le savez, le commerce de couverture, comme l’indique le point 5 de la diapositive sur les revenus autres que d’intérêt de Mark, est une couverture pour les clients et la demande pour ce type de couverture a été très forte. Elle est basée sur les fermetures de prêts commerciaux, ce qui pourrait ralentir un peu, mais j’ai déjà vu au début du mois d’avril que ce volume va être élevé et que c’est une activité lucrative tant pour la banque que pour ses clients.

Et Mark a déjà parlé du volume des prêts hypothécaires, mais il est particulièrement important. Nous avons eu 140 millions de dollars de fermetures au premier trimestre. Nous avons un pipeline de 180 millions de dollars au deuxième trimestre. Donc ce gain sur la vente, qui est principalement une activité de vente à 80% ou plus, devrait rester relativement élevé également.

Terry McEvoy

Super. Merci pour cela. Et merci pour toutes les diapositives supplémentaires de la présentation d’aujourd’hui. Merci beaucoup.

Mark Hardwick

Vous êtes les bienvenus.

Opérateur

Notre prochaine question est un suivi de Daniel Tamayo de Raymond James. Allez-y, je vous prie.

Daniel Tamayo

Merci d’avoir pris mon suivi. Il s’agit d’une sorte de suivi des orientations du CECL. Donc, maintenant que vous avez pris cette partie pour préserver — la provision de réserve excusez-moi au premier trimestre et les réserves sont plus importantes, quel sera l’impact du premier jour du CECL lorsque vous le mettrez en œuvre ?

Michele Kawiecki

En supposant que le 1er janvier soit la date de mise en œuvre, ce que nous avons divulgué dans notre 10-K serait notre ajustement.

Daniel Tamayo

Donc, les 55 % sont – je veux dire que ce serait – toujours le même pourcentage de base sur les réserves, quelles qu’elles soient, à partir de ce point final précédent ?

Michele Kawiecki

Je pense que si la date de janvier reste la date de mise en œuvre et si, par exemple, nous sommes autorisés à mettre en œuvre le CECL à un autre jour de l’année, nous devrons revoir ce chiffre. Mais pour l’instant, avec ce que la SEC a dit au moins verbalement, il semble qu’ils nous feront revenir à la date du 1er janvier et les orientations que nous avons fournies seraient toujours en jeu.

Daniel Tamayo

Je vois. D’accord. Et puis, c’est une question séparée. En ce qui concerne les revenus de la gestion de patrimoine, il semble qu’ils aient augmenté un peu au cours du premier trimestre. Est-ce que ces revenus sont basés sur une valeur moyenne du marché ou sur une valeur intra-quotidienne qui devrait diminuer au deuxième trimestre ?

Mike Rechin

Eh bien, je pense que le dominant — vous posez une question de facturation. Je pense que l’impact le plus important en termes d’ampleur de ces frais est la comparaison d’une année sur l’autre de Monroe. Vous vous souvenez peut-être que Monroe avait pour une banque de 1,3 milliard de dollars une sorte de société de gestion de fortune privée surdimensionnée et en fait un bon pourcentage de la taille de notre — la question spécifique que vous avez posée sur la dérivation de notre structure de frais, je ne peux pas y répondre d’emblée. Je pense que sa question est sans objet. Je pense que sa question est sans objet : à quelle date se situe-t-elle sur une période de temps moyenne ou sur une période de fin de mois ou de trimestre ? Je devrais le savoir, mais je ne le sais pas.

Mark Hardwick

Nous pouvons assurer le suivi hors ligne. C’est très bien.

Mike Rechin

J’apprécie la question.

Daniel Tamayo

Merci de prendre mes suivis.

Mike Rechin

Bien sûr.

Opérateur

Ceci conclut notre session de questions-réponses. J’aimerais redonner la parole à Mike Rechin pour ses remarques de clôture.

Mike Rechin

Andrea, merci pour l’accueil. Je n’ai pas d’autres commentaires que des remerciements. J’espère que tous ceux qui nous écoutent ont eu la même chance que notre entreprise en matière de santé. Nous avons été particulièrement chanceux que nos associés soient restés en bonne santé, ce qui nous a permis d’avoir le niveau de service que nous avons et l’esprit de corps que nous avons apprécié. J’espère qu’il en va de même pour tous ceux qui sont à l’appel. A bientôt.

Opérateur

La conférence est maintenant terminée. Merci d’avoir assisté à la présentation d’aujourd’hui et vous pouvez maintenant vous déconnecter.